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场地电车“代工厂”绿通科技IPO,出口成本大涨,毛利逐年升高
发布日期:2022-12-04 07:53    点击次数:169

场地电车“代工厂”绿通科技IPO,出口成本大涨,毛利逐年升高

记者 | 张熹珑

专注场地电动车行业的广东绿通新能源电动车科技股分无限公司(下列简称“绿通科技”)正在打击创业板IPO,于7月15日首发上会。

材料体现,绿通科技从事场地电动车的研发、临蓐和销售。主营产品蕴含高尔夫球车、游览车、电动放哨车等。

2019至2021年(下列简称“报告期内”),绿通科技完成为了营收翻倍,从4.18亿元升至10.17亿元。

尽管云云,营收大幅促成却有“价值”:高度寄托境外ODM客户,自有品牌市场空间大打折扣,受关税和汇兑影响,单价较低产品收入占比高。

近九成收入来自境外,自有品牌贡献应收仅两成

绿通科技大大都收入来自境外。报告期内,公司境外销售收入划分为2.56亿元、4.21亿元和8.74亿元,占同期主营业务收入的比重从61.37%爬升至86.08%。

关于海内客户,公司次要驳回ODM(原始盘算建造商)情势销售。在该情势下,绿通科技担当供应盘算、研发、临蓐的一方,客户公司是担当销售的一方。

值得留心的是,随着对ODM客户寄托程度的行进,绿通科技自有品牌空间正被压缩。如今公司产品蕴含非自有品牌与自有品牌,非自有品牌驳回ODM情势销售,自有品牌以经销、直销为销售情势。

报告期内,ODM情势下的收入划分为1.92亿元、3.69亿元及8.03亿元,占当期主营业务收入比重达到45.90%、66.25%及79.08%。也就是说,公司自有品牌的收入贡献仅为两成阁下。

诚然ODM情势使公司完成营收大幅促成,但绿通科技更可能是在服务他人的品牌,发挥“代工厂”的感召。

即使有客户应用与绿通科技分歧店铺,但仍贴牌临蓐自有品牌。招股书体现,绿通科技为第一大ODM客户LVTONG USA代工临蓐“Advanced EV”品牌的车辆,LVTONG USA采购公司产品并举行组装、改装后以“Advanced EV”的品牌对外销售。诚然LVTONG USA名称中包孕LVTONG字样,但“Advanced EV”并不是绿通科技品牌,LVTONG USA也不存在以绿通品牌举行对外销售的情形。

关于名称中带绿通店铺的客户,绿通科技有所厚遇。以美国客户为例,名称中有“LVTONG”的美国客户匀称单价均低于美国全体客户的匀称单价,差额为1100元至2400元不等。

在国内,两类客户的差异更大。绿通科技经销商广州五羊绿通新能源电动车科技无限公司、三亚绿通电瓶车销售服务无限公司的名称中也有应用绿通字样。公司面向名称中带有“绿通”的客户的匀称售价低于不带有“绿通”的客户。2021年上半年,前者匀称贩买价格低于后者逾越7000元,差异率达16.60%。

高度寄托ODM情势下,绿通科技成为国外龙头转嫁成本的渠道,其面向境外客户的毛利率也在下跌。2020年,面向ICON等5位次要ODM客户匀称毛利率为32.66%,2021年上半年下滑至30.03%。个中LVTONG USA毛利率下滑了4.48%,ICON下滑了2.04%。

ODM情势的匀称单价也在逐年下滑,各报告期划分为24137.72元、23018.05元、21329.32 元。

与这一走势截然相反的是自有品牌售价。报告期内,公司自有品牌情势的匀称单价划分为37863.95元、37573.7元、38746.36元。自有品牌均价不只横跨跨过ODM均价一大截,还呈现出上升趋势。

不过,短时辰内公司自有品牌和国内市场的扩展可以性颇无限。游览游览财富为公司上流最次要的应用行业之一。诚然国内游览市场已经出现好转,但仍未齐全“满血”。2021年,国内游览总人次32.46亿,光复到2019年的54.05%;国内游览收入2.92万亿元,光复到2019年的50.99%。

理论上,公司也意不在自有品牌。近两年,在产能无限的情形下,公司优先推敲承接国外大客户定单,国外销量因而大幅削减。

高尔夫球车单价间断下滑,占比仍在添加

在来自海内ODM客户的定单中,美国占去了大半。报告期内,产品体系公司源自美国的销售收入从1.1亿元飙升至6.63亿元,占主营业务收入比重逾越六成。

个中,ICON EV LLC均为报告期内公司的第一大客户,且面向其收入比严峻幅添加,2019至2021年,收入比重划分为17.85%、33.20%、44.36%,对第一大客户的寄托程度愈发行进。

然则大客户并无带来高毛利率。以公司次要产品高尔夫球车为例,自有品牌下该产品的毛利率均高于ODM情势8%阁下。

个中一个启事在于汇兑损失。由于美元兑人平易近币匀称汇率下落,公司确认的人平易近币收入响应下落。2020至2021年公司汇兑损失达到634.80万元、458.79万元,占同期利润总额比重10.29%、3.18%。

其他,国际情形对公司的影响不成忽视。原来美国根蒂根基关税税率为2.5%,受中美贸易战的影响,2019年美国对公司产品加征了一次关税,加征税率达15%;2020年对加征的税率举行了减半,即加征税率为7.5%。

因美国加征关税,ICON和LVTONG USA均哀告公司升高销售单价,公司应其哀告在2019年底对两个大客户举行了贬价。痛处绿通科技的问询中兴,公司瞻望2020年至2021年上半年,由于贬价导致削减的净利润逾越1500万元。

另外一个不克不迭忽视的成就是,公司毛利率正在滑坡。各报告期期末,公司主营业务毛利率划分为29.75%、26.64%和24.46%。

一方面,受到疫情影响,海运船期及集装箱安插严峻,海运费价格大幅上涨,导致公司货运及报关费随之添加。

2021年,公司主营业务成本达7.67亿元,同比添加87.7%,已逾越营收增速。个中,货运及报关费从上一年同期1618.66万元飙升到4992.39万元,添加两倍不够。

而更基本的启事在于,公司客户组织和产品组织适度会合。

报告期内,公司整车匀称单价逐年下落。2019年,单价为29877.27元/台;2021年为24090.89元/台。

匀称价格的下滑需求追溯到公司产品销售比重更动。痛处招股书,绿通科技四类次要产品中,高尔夫球车匀称单价最低,2021年为21853.37元/台。其他三类产品中,价格最高的游览车单价逾越51000元/台,价格最低为电动放哨车,单价逾越35000元/台。

单价最低的高尔夫球车正为国外大客户所需,其销量大幅添加,收入占主营业务收入比重由2019年49.07%上升至2021年77.59%。

这也拉低了公司产品总体单价,“美国、意大利等区域的部份客户采购的不含电池或充机电的高尔夫球车数量大幅添加,该类车平日单价相对较低,”绿通科技坦言。

高尔夫球车也是报告期内主营产品中仅有一类间断两年单价下滑的产品。2020至2021年,其毛利率从32.45%跌至31.51%。

除了对国外大客户有必定厚遇,公司对“自身人”也较“激动慷慨大方”。

报告期各期,绿通科技存在向前员工、前股东客户销售景遇,相干客户均为经销客户,组成收入占经销情势收入的50%阁下。

前员工、前股东经销客户与其他经销客户在销售情势上存在必定差异。譬如,前员工、前股东客户定单中单价相对较低的高尔夫球车占比更高,匀称单价因而相对更低;关于部份前员工经销商,公司给予必定报价优惠。

2021年,公司面向前员工、前股东经销客户匀称贩买价格为36216.66元,境内其他经销客户为38400.50元,价格差异率达到5.69%。